国务院昨日出台九条金融促进经济发展的措施，进一步加大金融对经济发展的支持力度（见上表）。

　　多渠道保障流动性供应

　　实施适度宽松的货币政策的前提，是市场上存在充足的流动性。这次的“国九条”把保持银行体系流动性充分供应提到了重要位置。

　　在此之前，央行大幅度降息108个基点并下调人民币存款准备金率1个百分点。渣打银行的一份报告估算，存款准备金率的下调将为市场增加流动性和可贷资金3600亿元。 

　　业内认为，此次国务院的表态意味着大幅降息并非降息周期的终点，不排除未来大幅降息的可能。

　　渣打银行亚洲首席经济学家王志浩对《第一财经日报》表示，预计中国央行在明年还将继续降息总计达到160个基点。中金公司首席经济学家哈继铭昨日对本报记者表示，预计2009年中国还将降息108个基点。

　　作为专家代表，哈继铭参加了11月25日国务院总理温家宝主持召开的座谈会。

　　值得注意的是，“国九条”中关于增加流动性的手段，包括汇率措施。此前的12月1日起，即期市场人民币兑美元汇率已连续三天大跌。市场认为，这是人民币贬值的强烈信号。

　　对于人民币兑美元汇率的未来走势，哈继铭认为，主要取决于美元走势。由于美元对欧元、澳元和英镑等货币大幅升值，人民币贬值是正常的。

　　重点支持消费和中小企业

　　哈继铭对本报表示，此次“国九条”最重要的内容在于对信贷消费和中小企业的支持，其中信贷消费包括房屋信贷、汽车信贷和农村信贷等内容。

　　虽然此轮刺激经济的过程中提出了适度宽松的货币政策取向，但是多个中小企业的负责人对本报记者表示，由于各种门槛的存在，依然很难从商业银行获得信贷支持。

　　此前财政部科研所所长贾康在北京金融论坛上表示，对于扩大内需，很多商业性银行目前的表态流于口号，对“三农”、中小企业的信贷支持往往不能落实。一个证据是，今年迄今为止，中小企业所获的信贷总额与去年相比出现了明显的下降。

　　昨日的“国九条”，明确提出要提高对中小企业的贷款比重。此次系列措施的思路，主要是加大对中小企业担保的支持力度，鼓励地方政府通过资本注入、风险补偿等多种方式增加对信用担保公司的支持；设立多层次中小企业贷款担保基金和担保机构，提高对中小企业贷款比重；对符合条件的中小企业信用担保机构免征营业税。

　　此外，国务院决定建立农村信贷担保机制，扩大农村有效担保物范围，积极探索发展农村多种形式担保的信贷产品；积极扩大住房、汽车和农村消费信贷市场。

　　“我们原来预计明年上半年左右有一批担保机构会出现风险，但如果政府扶持的话，短期内应该没问题。”中国投资担保有限公司的一位人士昨天接受本报采访时说，目前开展中小企业担保业务的有几千家，累计中小企业贷款已经超过1万亿元。

　　该人士称，这几千家对中小企业开展担保业务的担保公司，普遍资本实力不是很强，当地银行对其信任度不高，如果政府可以通过资本注入的方式提供支持，有助于担保公司充实资本金，提升自身信用，开拓业务范围。

　　“担保机构的介入不仅能够帮银行转嫁风险，还能为银行降低放贷的成本。不过如果是纯政策性业务，担保公司的动力不会特别强。”上述担保公司人士指出。

　　哈继铭对本报记者表示，此次着重提支持中小企业和消费信贷的主要目标是保持就业稳定，在担保环节发力能够部分缓解中小企业融资难的问题，但是难以根本解决。

　　调动商业银行积极性

　　此次“国九条”特别提到，要通过完善配套政策措施和创新体制机制，调动商业银行增加信贷投放的积极性。

　　在此次积极财政政策和适度宽松的货币政策确立之后，不少专家和学者曾指出，银行业面临扩大贷款可能带来不良贷款率上升的问题。这方面，1998年扩大贷款曾留下前车之鉴。

　　美国的一项调查显示，当GDP每下降一个百分点，银行不良贷款就会上升0.7％。从去年到三季度，中国GDP增速已经下降了两个多百分点，业内人士认为，不良贷款和不良贷款率双降的趋势或将变为“双升”。

　　哈继铭表示，银行确实面临两难选择，这也是此次国务院会议特别提出调动商业银行积极性的原因所在。

　　事实上，决策层也意识到了这个问题，并且开出了多渠道融资以分散风险的药方。“国九条”提出，要增强金融机构抵御风险能力，形成银行、证券、保险等多方面扩大融资、分散风险的合力。